亦丰策略微软盘后涨超8%，下季度资本支出计划超300亿美元

7月31日，微软发布了截至 2025 年 6 月 30 日的2025财年第四财季业绩。

财报显示，微软第四财季营收为764亿美元，同比增长18%。净利润为272亿美元，同比增长24%。由于好于预期，微软盘后股价上涨超8%。

具体到各部门表现，微软智能云部门的营收为299亿美元，同比增长26%。其中Azure和其他云服务收入增长39%，高于此前34% 至 35%的增长预期。微软云业务第四财季的毛利率为68%，但受AI基础设施扩展的影响，同比下降2个百分点。

微软董事长兼首席执行官萨蒂亚·纳德拉 (Satya Nadella)表示，“云计算和人工智能是各行各业业务转型的驱动力。我们正在整个技术领域进行创新，以帮助客户适应并在新时代发展。今年，Azure 的收入超过 750 亿美元，增长 34%，这得益于所有工作负载的增长。”

同时，微软继续投入AI基础设施。第四财季微软包括融资租赁在内的资本支出为242亿美元，其中包括 65 亿美元的融资租赁。财报电话会议上，微软执行副总裁兼首席财务官艾米·胡德 (Amy Hood) 表示，支出的一半继续用于长期资产，这些资产将在未来 15 年及更长时间内支持盈利。另一半用于服务器（包括 CPU 和 GPU）。

微软同时表示，考虑到对云和人工智能产品的强劲需求信号以及大量合同积压，公司将继续在资本支出和运营费用方面进行投资，预计2026财年第一财季的资本支出将超过300亿美元。与 25 财年相比，2026财年资本支出增长将放缓，短期资产组合更多。

更多个人计算业务上个季度营收为135亿美元，同比增长9%。其中Windows OEM和设备收入增长3%。

微软生产力和业务流程部门在第四财季营收为331亿美元，同比增长16%。LinkedIn 营收增长 9%，所有业务均有所增长，但人才解决方案业务继续受到招聘市场疲软的影响。

对于下个季度的业绩展望，微软表示预计 Azure下季度收入增长约为37%（按固定汇率计算），这得益于市场对服务组合的需求。在 AI 服务方面，微软继续按计划上线数据中心容量，预计上半财年AI容量将受到一定限制。

在5月宣布裁员6000人后，微软在财报中表示，截至 6 月底的员工人数与去年同期相对持平。

和谷歌类似，微软裁员的原因同样与人工智能的发展有关。今年1月，微软董事长兼首席执行官萨蒂亚·纳德拉 (Satya Nadella)表示，由于公司与人工智能无关的Azure云收入增长低于预期，公司将对销售执行情况进行调整，但人工智能云业务的增长表现超出了内部预期。对于微软裁员的原因，有分析认为这与新人工智能计划的投资有关。根据过往财报，过去几年微软的业绩主要受人工智能推动。但从2022财年开始，Azure和其他云服务收入环比逐渐放缓，2022财年第一财季增速为50%，到了2023财年第四财季，增速仅为26%。

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